2022年6月27日，腾讯控股的第一大股东MIH Internet Holdings B.V.（简称MIH）的母公司Prosus N.V.（简称Prosus）宣布将在二级市场有序地进行减持，所得资金用于向Prosus及Naspers Limited（Prosus的控股股东，简称Naspers）各自的公众股东开始进行一项长期、开放式的回购计划。

消息一出，一片哗然。因为Prosus在2021年4月减持1.92亿股后，承诺至少未来三年将不会进一步减持股份。然而才过去仅仅一年，Prosus不仅要减持，还要持续性减持。使得腾讯控股本来已经腰斩的股价雪上加霜，并在随后的4个月内继续腰斩，跌至5年内最低点。

股权关系

MIH由Naspers透过非全资附属公司Prosus控制，MIH为Prosus的全资附属公司。截止到2024年3月31日，腾讯控股、MIH、Prosus、Naspers的股权关系如下：

减持原因

长期以来，同样属于上市公司的Prosus、Naspers，但二者的市场价值与其净资产之间存在较大折扣。换句话说，就是其市净率（PB）低于1，常年徘徊在0.5左右。

比如按当前公允价值计算，仅仅Prosus持有的腾讯控股的市值就约1000亿欧元，但Prosus的市值才800亿欧元。Naspers也存在同样的情况。

只要Prosus、Naspers的市净率维持在低位，那么就会进行股票回购来提高每股资产净值，而所需资金就来源于对腾讯控股的减持，与腾讯控股的当前股票价格无关。至于Prosus、Nasper是不是仍然看好腾讯控股的未来前景，那就是“仁者见仁，智者见智”的事情了。

回顾过去

经过2年的持续性减持，截止6月2日，Prosus依然持有22.96亿股，占腾讯控股总股本的24.43%，仍为第一大股东。

  • 2022年，减持约1.80亿股
  • 2023年，减持约2.22亿股
  • 2024年（截止6月2日），减持约0.70亿股

展望未来

  1. 腾讯控股的回购计划，很大程度上抵消了Prosus持续性减持的负面影响。
  2. 只要市值与资产净值之间的折价仍然存在，Prosus对腾讯控股的减持就会持续进行。
  3. 受限于阿姆斯特丹交易所的回购规则、公众流通股数量持续下降的影响，Prosus的回购计划将被限制，导致其对腾讯控股的减持规模大概率逐年下降。
  4. 腾讯控股的股价大幅上涨会导致Prosus的资产净值大幅增加。如果Prosus的股价没有随之上涨，那么Prosus更大规模的减持可能导致腾讯控股的股价再次大幅下跌。可以预见的是，在Prosus的持续性减持告一段落前，腾讯控股的股价不会大幅上涨。

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参考资料

  1. Prosus 官方公告、财务报告
  2. 腾讯控股 官方公告
  3. 英为财经
  4. 逍遥投资笔记的雪球专栏
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