前面七篇文章我们贯彻唐朝的“呆坐”投资法，推演了2024年净利润TOP10白酒企业（迎驾贡酒、口子窖和水井坊未输出文章）在真实市场状况下的投资收益。在此，我们对比一下收益，总结一下经验，提出一些思考。

独一无二的贵州茅台

A股市场上一直流传着“白酒行业，只有茅台和其他”的说法，看来确实如此。20多年来，贵州茅台以27.01%的年化收益率排名第一，不仅碾压其他白酒企业，更是比肩世界顶级投资大师的水平。

贵州茅台的净利润从2000年的2.51亿，增长到2024年的862.28亿，年化增长率27.55%。于是，我们可以认为在27.01%的年化收益率中，净利润增长贡献27.55%，而市盈率变化拖累了-0.54%。

因此，如何发现、如何看懂类似贵州茅台这样的优秀企业才是投资成功的关键！

投资无须“接盘侠”

唐朝认为泸州老窖“竞争对手多，经营动荡大，最多算是中等偏上的企业”，然而泸州老窖的年化收益率却仅次于贵州茅台，超过五粮液大约5个百分点。

泸州老窖上市以来，仅腰斩以上的跌幅至少有10次，平均三年一次“过山车”。然而你在上市日买入1000股后一直呆坐不动，既没有在1994年的21.20元、1997年的45.88元、2008年的76.60元、2019年的98.48元、2021年327.66元完美逃顶，也没有在2005年的历史低点3.10元完美抄底。

你完全忘记了股价的波动，满仓承受了所有翻倍和腰斩。仅仅是把每次的现金分红换成股票，结果就是31年收获约280倍收益，0.99万元变成276万元，年化收益率19.92%。

投资不需要“接盘侠”，净利润会自然而然地推动内在价值提升；投机才需要“接盘侠”，没人接盘就会砸到自己手中。

“呆坐”不是“傻坐”

然而，“呆坐”不是啥事也关心，更不是“啥价都要买，死了都不卖”的极端思想。一方面，“呆坐”的前提是对企业真正的理解；另一方面，如果市场价格过于疯狂，超过50倍TTM市盈率，那么我们也要欣然接受市场先生的馈赠。

泸州老窖的TTM市盈率在2020年12月至2021年2月到达81.23的十年峰值，如果我们按照“老唐估值法”的卖点进行操作，在当时以220元的均价卖出，则会获得27年456倍的收益，折合年化收益25.46%。

不过，需要强调的是：如果没有泸州老窖由于自身发展导致的送股转股、股息再买、EPS增长带来的几百倍收益，市盈率升高带来的几倍收益聊胜于无。更何况没有EPS的长期增长，市盈率升高的可能性更低。

复利是世界第八奇迹

“复利是世界第八奇迹，了解它的人可从中获利，不明白的人将付出代价”，这句话是否出自爱因斯坦也许难以追查，但复利的强大威力，却无容置疑。

我们对比下10家白酒企业的年化收益率增长曲线，起初差距还不是很明显，然而随着时间的推移，差值越来越明显。

贵州茅台和泸州老窖的年化收益率只差7%。在初始资金都是1万元的情况下，10年后贵州茅台市值11万元，泸州老窖市值6万元；20年后贵州茅台市值119万元，泸州老窖市值38万元；30年后贵州茅台市值1304万，泸州老窖市值232万元。

参考资料

  1. 『茅台001』23.73年里呆坐不动，躺赚289倍，年化收益27%！
  2. 『五粮液001』人称“白酒二哥”，然而年化收益仅为14.30%！
  3. 『老窖001』31年呆坐不动，9850元变276万，年化收益19.92%！
  4. 『汾酒001』超越五粮液，31年躺赚114倍，6950元变80万！
  5. 『洋河011』买得贵，增长慢，年化收益低于10%！
  6. 『古井贡009』3730->388080，呆坐29年躺赚105倍！
  7. 【股票052】10.88年4.1倍收益，奋起直追的今世缘

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