【股票050】投资的第一难：股价波动迷人眼，市场先生惹人烦

《西游记》中，师徒四人经历“九九八十一难”才取得真经，修成正果。这里的“难”，既是困难的“难”，也是磨难的“难”。

投资之道犹如取经之路，同样是充满艰难险阻的，总结下来有“三难”——正视股价、分析企业、估算价值。

正所谓：股价波动迷人眼，市场先生惹人烦，本篇就讲讲为什么正视股价是第一难关？

股价波动

股票最早只有一种属性——股权，即一股就是商队、店铺、企业所有权的一部分。其目的是“扩大规模，分散风险，共享利润”。然而某些股东因为某些原因不想继续持有，某些外人却想成为股东，于是买卖就出现了。久而久之，股票就出现了另一种属性——商品。

成为一种商品后，自然而然就会出现价格，产生波动，形成市场。尤其是现代股票市场的方便快捷，更是让股价的波动成为最直观且最具冲击力的现象——无时无刻不在变动，时而扶摇直上，时而一泻千里。

在每个交易日内，股价都会随着买卖双方的交易而不断变动。分分秒秒的价格跳动，让参与者仿佛置身于一场紧张刺激的游戏之中。这种波动很容易让人产生一种错觉，似乎只要把握好每一次的涨跌，就能轻松获利。于是，许多参与者被这种波动牵着鼻子走，频繁地买卖股票，试图抓住每一个所谓的“机会”。

但实际上，股价的波动充满了随机性和不确定性。宏观经济的变化、行业政策的调整、企业自身的业绩、市场资金的流向，甚至是一些突发事件和谣言，都可能成为推动股价波动的力量，也可能没有任何作用的。

市场先生

“市场先生”这个概念是由投资大师本杰明·格雷厄姆提出的，它用来形容整个股票市场的行为表现。市场先生就像是一个情绪极不稳定的伙伴，时而热情高涨，时而极度消沉，但对你从来不离不弃。

当市场先生心情好的时候，他会对所有的消息都持乐观态度。哪怕只是一点点利好的迹象，他都会过度解读，将股价一路推高。在这种时候，市场充满了乐观的氛围，投资者们纷纷涌入，仿佛财富就在眼前，触手可及。股票的价格被不断抬高，远远超出了其实际的价值。

相反，当市场先生心情不好时，他又会变得极度悲观。任何一点负面消息都会让他惊慌失措，引发股价的大幅下跌。此时，市场弥漫着恐惧的气息，参与者们争先恐后地抛售股票，生怕自己的资产缩水。

市场先生的出价毫无规律可言，完全不按照常理出牌。更关键是，无论你怎么拒绝他，他即不恼怒，也不放弃，总是会在下一秒重新给你一个报价。

价值的价格

价值是价格的基础，价格围绕价值上下波动——这是价值规律的基本表现形式。同理，企业价值是市场价格的基础，市场价格围绕企业价值上下波动。短期内市场价格可能无序波动，但是长期来看必然向企业价值靠拢。

暴风影音，短短两个月的时间股价就上涨到上市发行价格的30倍，达到历史高点116.27元（前复权）。然后由于企业价值不断减少，不足以支撑市场价格，市场价格开始“钝刀子割肉”般地稳步下跌，逐步向企业价值靠拢。五年后，以0.28元的价格黯然退市，与最高点相比下降99.76%。

跟暴风影音类似的股票不胜枚举，哪一支到最后不是一地鸡毛？反之，如果企业价值不断增加，那么市场价格自然自然地跟着水涨船高。古井贡B的前复权价格从2014年的十几港币上涨到目前的一百多港币，根本原因是古井贡酒的净利润从2014年的5.97亿增长到2024年的50亿以上。

企业价值是“因”，市场价格是“果”，而不是反过来的。借用唐朝的一段话与诸君共勉：

只要企业发展是令人满意的，那么遇到牛市环境，股价暴涨的结果可能是将原本三年一倍的预期，变成一年一倍（通常是后两年再亏掉一些，你看巴菲特也遇到过暴涨的，但长期收益率就是20%，就知道暴涨后的结果了）；遇到普通市场的结果可能就是三年一倍；而遇到糟糕的市场环境，结果反而可能将原本的三年一倍变成了五年四倍。